Tiền mặt hoặc tín dụng: Doanh nghiệp nhỏ sử dụng thẻ tín dụng để quản lý dòng tiền

32 triệu doanh nghiệp nhỏ ở Hoa Kỳ là một nhóm không đồng nhất hoạt động trên nhiều ngành, đóng góp hơn 43% tổng sản phẩm quốc nội của quốc gia.¹  Một điểm chung của họ là nhu cầu quản lý dòng tiền thường không đều (Farrell, Wheat và Mac 2018, 2020c). Như đã được chứng minh nhà cái uy tín thời kỳ đại dịch, thanh khoản tiền mặt có thể rất cần thiết nhà cái uy tín thời điểm khó khăn. 

Một cách mà các doanh nghiệp nhỏ có thể quản lý dòng tiền không thường xuyên là dự trữ tiền mặt. Nghiên cứu của Viện trước đã chứng minh rằng một doanh nghiệp nhỏ điển hình giữ đủ tiền mặt để duy trì dòng tiền chi thông thường nhà cái uy tín 15 ngày nhà cái uy tín trường hợp dòng vốn vào của họ bị gián đoạn hoàn toàn (JPMorgan Chase Institute 2020).

Hầu hết các doanh nghiệp nhỏ coi tín dụng là một nguồn thanh khoản khác, thường có vai trò của thẻ tín dụng. Vào năm 2019, có 368 tỷ USD dư nợ cho vay thương mại và công nghiệp dành cho doanh nghiệp nhỏ và hơn 46% số tiền này dành cho các khoản vay dưới 100.000 USD..² Phần lớn các khoản vay thuộc loại quy mô này là thẻ tín dụng dành cho doanh nghiệp nhỏ (Cục Quản lý Doanh nghiệp Nhỏ Hoa Kỳ 2020). Nhiều doanh nghiệp nhỏ có thẻ tín dụng: 79% người sử dụng lao động nhỏ có thẻ tín dụng được sử dụng cho mục đích kinh doanh (NFIB 2012).

Thẻ tín dụng có thể là danh thiếp cá nhân hoặc danh thiếp, loại thẻ này còn khá mới. Thẻ tín dụng doanh nghiệp đã được cung cấp từ những năm 1980 và các tổ chức phát hành thẻ bắt đầu theo đuổi tích cực hơn phân khúc này nhà cái uy tín những năm 1990 (Blanchflower và Evans 2004).³ Các doanh nghiệp nhỏ sử dụng cả danh thiếp cá nhân và danh thiếp: 49% người sử dụng lao động nhỏ sử dụng thẻ cá nhân cho mục đích kinh doanh, nhà cái uy tín đó các doanh nghiệp nhỏ nhất (dưới 10 nhân viên) có xu hướng sử dụng thẻ cá nhân cao hơn 14 điểm phần trăm so với những doanh nghiệp có ít nhất 50 nhân viên (NFIB 2012). Cuộc khảo sát về tài chính doanh nghiệp nhỏ năm 2003 cho thấy 48% doanh nghiệp nhỏ sử dụng thẻ cá nhân và 47% sử dụng danh thiếp (Hội đồng Thống đốc Hệ thống Dự trữ Liên bang 2010). Các công ty nhỏ hơn thường sử dụng thẻ cá nhân nhiều hơn (Blanchflower và Evans 2004).

Mặc dù quan tâm chính sách đến tín dụng doanh nghiệp nhỏ nói chung hơn, nhưng có rất ít nghiên cứu về việc sử dụng thẻ tín dụng của doanh nghiệp nhỏ, một công cụ tài chính phổ biến và sẵn có rộng rãi. Hầu hết các nghiên cứu đều dựa vào dữ liệu khảo sát (Blanchflower và Evans 2004; Hội đồng Thống đốc Hệ thống Dự trữ Liên bang 2010; NFIB 2012) và Khảo sát Tài chính Doanh nghiệp Nhỏ đã ngừng hoạt động sau năm 2003. Nhiều nghiên cứu gần đây hơn sử dụng dữ liệu hành chính như Cơ sở dữ liệu Thẻ Tín dụng của Cục Bảo vệ Tài chính Người tiêu dùng (CFPB) tập trung vào thẻ tiêu dùng và không thể liên kết hoạt động thẻ với các biến tài chính khác (CFPB 2019).

Các nhà hoạch định chính sách và những người ra quyết định khác đang xem xét nhu cầu tín dụng của các doanh nghiệp nhỏ có thể quan tâm đến cách các công ty sử dụng các công cụ tài chính mà họ hiện có. Nghiên cứu của chúng tôi đã sử dụng dữ liệu theo chiều dọc nhà cái uy tín hơn một thập kỷ liên kết dòng tiền của doanh nghiệp nhỏ và hoạt động thẻ tín dụng của họ. Chúng tôi cung cấp thông tin chi tiết về lộ trình sử dụng danh thiếp nhà cái uy tín khoảng thời gian—2010 đến 2022—khi danh thiếp có sẵn và được sử dụng rộng rãi hơn.

nhà cái uy tín báo cáo này, chúng tôi tập trung vào thẻ tín dụng dành cho doanh nghiệp nhỏ và việc sử dụng chúng làm công cụ tài chính (quay vòng) hoặc làm phương tiện thanh toán (giao dịch). Mặc dù các công ty có thể sử dụng thẻ tín dụng cá nhân cũng như thẻ tín dụng doanh nghiệp nhưng phạm vi của báo cáo này chỉ giới hạn ở thẻ tín dụng doanh nghiệp. Chúng tôi đã sử dụng dữ liệu quản trị không xác định từ tài khoản tiền gửi và thẻ tín dụng để phân tích cách các doanh nghiệp nhỏ sử dụng thẻ tín dụng của họ để tài trợ khi xem xét hoàn cảnh dòng tiền của họ. Đặc biệt, chúng tôi đã tìm thấy:

• Tìm 1: Tỷ lệ các công ty quay vòng số dư thẻ tín dụng đã giảm do số dư tiền mặt tăng lên sau khi đại dịch bùng phát.
• Tìm 2: Hầu hết các công ty đều là nhà giao dịch nhất quán hoặc nhà quay vòng.
• Tìm 3: Các doanh nghiệp nhỏ có thanh khoản tiền mặt cao hơn sẽ ít có khả năng xoay vòng số dư thẻ tín dụng hơn.
• Tìm 4: nhà cái uy tín khi nhiều khẩu súng lục ổ quay dường như có đủ tiền mặt để thanh toán đầy đủ hóa đơn thẻ tín dụng của họ, một số khẩu súng lục ổ quay có thể đang duy trì một khoản dự phòng tiền mặt.

Nội dung dữ liệu và phương pháp luận

Mẫu nghiên cứu của chúng tôi được thiết kế để phân tích mối tương tác giữa tài chính của doanh nghiệp nhỏ và việc sử dụng thẻ tín dụng làm công cụ tài chính. Theo hiểu biết của chúng tôi, đây là tập dữ liệu duy nhất liên kết dữ liệu chi tiết, theo chiều dọc về thẻ tín dụng doanh nghiệp và tài khoản tiền gửi.

Như nhà cái uy tín phần lớn nghiên cứu về doanh nghiệp nhỏ của chúng tôi, các công ty không được xác định danh tính nhà cái uy tín mẫu của chúng tôi đều có tài khoản tiền gửi Chase Business Banking đáp ứng tiêu chí hoạt động và nhỏ của chúng tôi.⁴ Chúng tôi tiếp tục giới hạn mẫu của mình ở các doanh nghiệp nhỏ có thẻ tín dụng doanh nghiệp Chase được liên kết thông qua (các) chủ sở hữu tài khoản tiền gửi. Hạn chế này làm cho mối liên hệ giữa tài chính của doanh nghiệp nhỏ và thẻ tín dụng trở nên rõ ràng hơn, nhưng nó có thể không nắm bắt được sự phức tạp nhà cái uy tín cách các doanh nghiệp nhỏ sử dụng thẻ tín dụng để quản lý tài chính của họ.

Dữ liệu độc đáo của chúng tôi liên kết tài chính công ty và hoạt động thẻ tín dụng cung cấp cái nhìn sâu sắc có giá trị về các quyết định cấp vốn cho doanh nghiệp nhỏ mà lẽ ra không thể thực hiện được. Tuy nhiên, mẫu nghiên cứu của chúng tôi bao gồm một phân khúc có thể không đại diện cho tất cả các doanh nghiệp nhỏ, ngay cả những doanh nghiệp có thẻ tín dụng.

Việc chúng tôi tập trung vào thẻ tín dụng doanh nghiệp cho thấy rằng các công ty nhà cái uy tín mẫu của chúng tôi thường lớn hơn so với các công ty sử dụng thẻ cá nhân, nhưng chúng không lớn đến mức có nhiều danh thiếp Chase mặc dù họ có thể có các loại thẻ khác. Phụ lục cung cấp thêm chi tiết về mẫu và thảo luận về hạn chế này cũng như ý nghĩa của nó. Đối với mẫu được xác định ở trên, chúng tôi đã tạo tập dữ liệu theo chiều dọc dựa trên chu kỳ thanh toán của từng thẻ tín dụng. Xem Hộp 1 để biết chi tiết về cách chúng tôi sử dụng chu kỳ thanh toán và giao dịch để xây dựng số dư quay vòng.

Hộp 1: Chu kỳ thanh toán thẻ tín dụng và số dư quay vòng

Thẻ tín dụng có thể được sử dụng làm công cụ tài trợ nợ nhưng không cần thiết phải sử dụng chúng như vậy. Vào cuối chu kỳ thanh toán, chủ tài khoản có thể thanh toán đầy đủ số tiền trên hóa đơn hoặc thanh toán ít nhất số tiền tối thiểu được yêu cầu trước ngày đến hạn. Trước đây là những người giao dịch có thể sử dụng thẻ tín dụng để thuận tiện hoặc để có cơ hội kiếm được phần thưởng. Sau này là những người quay vòng mang số dư trên thẻ tín dụng của họ và thanh toán số dư đó theo thời gian. Nếu tài khoản có thời gian gia hạn, chủ thẻ thường không phải chịu lãi suất khi mua hàng nếu họ thanh toán đầy đủ hóa đơn nhà cái uy tín thời gian gia hạn, thường kéo dài ít nhất 21 ngày sau khi kết thúc chu kỳ thanh toán.⁵ Số dư quay vòng thường phải chịu lãi suất, nhưng có thể áp dụng lãi suất hoặc thời gian khuyến mại. Tuy nhiên, các khoản ứng trước bằng tiền mặt thường phải chịu lãi suất ngay lập tức.⁶

nhà cái uy tín dữ liệu của chúng tôi, chúng tôi không thể quan sát số tiền thanh toán tối thiểu, ngày đến hạn hoặc liệu có áp dụng thời gian gia hạn hay không. Để ước tính liệu một công ty có quay vòng hay không, chúng tôi so sánh tổng số tiền tín dụng nhà cái uy tín tài khoản sau khi kết thúc chu kỳ và trước khi chu kỳ tiếp theo kết thúc với số tiền đến hạn. Ví dụ: hãy xem xét một thẻ giả định có chu kỳ thanh toán kết thúc vào ngày 15 hàng tháng, như nhà cái uy tín Hình 1. Nếu thẻ này có số dư cuối chu kỳ là 100 USD vào ngày 15 tháng 6, chúng tôi sẽ lấy tổng số tiền thanh toán được thực hiện từ ngày 16 tháng 6 đến ngày 15 tháng 7, thời điểm kết thúc chu kỳ thanh toán tiếp theo. Nếu số tiền đó nhỏ hơn 100 đô la, thì thẻ đó sẽ xoay vòng số dư theo thước đo này. Phương pháp này có thể đánh giá thấp tỷ lệ tài khoản quay vòng nếu thanh toán được thực hiện sau ngày đến hạn và trước ngày lập hóa đơn tiếp theo.

nhà cái uy tín ví dụ này, khoản thanh toán $80 được thực hiện từ ngày 16 tháng 6 đến ngày 15 tháng 7, dẫn đến số dư quay vòng là $20. Lưu ý rằng số dư quay vòng này có thể không tương ứng với số dư chưa thanh toán tại bất kỳ thời điểm nào; có thể đã có những giao dịch mua bổ sung sau khi bảng sao kê kết thúc vào ngày 15 tháng 6 và trước khi khoản thanh toán $80 được thực hiện.

Nếu tổng thanh toán ít nhất là 100 USD thì chủ thẻ này sẽ là người giao dịch nhà cái uy tín chu kỳ thanh toán tháng 6. Đối với thẻ có thời gian ân hạn, người giao dịch có thể tận dụng nguồn tài chính mà không phải trả lãi nhà cái uy tín vài tuần và làm thông suốt dòng tiền của họ nhà cái uy tín thời gian này (Herbst-Murphy 2012).

nhà cái uy tín mẫu của chúng tôi, phần lớn các công ty có thẻ tín dụng doanh nghiệp đều là người giao dịch nhà cái uy tín bất kỳ tháng nào, vì họ không có số dư đến hạn vào cuối chu kỳ thanh toán hoặc vì họ đã thanh toán đầy đủ hóa đơn trước ngày sao kê tiếp theo. 

nhà cái uy tín khoảng thời gian mẫu của chúng tôi từ tháng 1 năm 2010 đến tháng 1 năm 2023, khoảng một phần ba số công ty đã quay vòng thẻ tín dụng của họ từ năm 2012 đến năm 2020, như minh họa nhà cái uy tín bảng bên trái của Hình 2. Vào đầu giai đoạn mẫu của chúng tôi, tỷ lệ này cao hơn nhưng không rõ liệu điều này có phản ánh tỷ lệ quay vòng cao hơn nhà cái uy tín thời kỳ suy thoái 2007-2009 hay không.⁷ Sau khi tình trạng khẩn cấp quốc gia liên quan đến COVID-19 được ban bố vào ngày 13 tháng 3 năm 2020,⁸ tỷ lệ doanh nghiệp quay vòng giảm và duy trì ở mức thấp hơn 30% cho đến năm 2022. Mặc dù tỷ lệ này đã tăng kể từ tháng 7 năm 2021, nhưng dữ liệu của chúng tôi chưa quan sát thấy liệu những cổ phiếu này có trở lại mức trung bình trước đại dịch hay không.

Đáng chú ý, các nguồn dữ liệu công cộng không cung cấp cái nhìn gần đây về mô hình vay mượn của doanh nghiệp nhỏ trên thẻ tín dụng. Dữ liệu khảo sát được báo cáo thường xuyên gần đây nhất từ ​​Khảo sát Tài chính Doanh nghiệp Nhỏ cho thấy 29% người sử dụng danh thiếp đã vay bằng thẻ của họ vào năm 2003, tăng từ 16% vào năm 1998 (Hội đồng Thống đốc Hệ thống Dự trữ Liên bang 2010). Một cuộc khảo sát một lần gần đây hơn cho thấy 28% chủ lao động nhỏ có thẻ tín dụng đã sử dụng thẻ này để tài trợ (NFIB 2012). Mặc dù Khảo sát tín dụng doanh nghiệp nhỏ của Cục Dự trữ Liên bang không trực tiếp đo lường liệu các chủ doanh nghiệp nhỏ có xoay vòng nợ bằng thẻ tín dụng hay không, nhưng đã báo cáo rằng 45% doanh nghiệp không sử dụng lao động và 52% doanh nghiệp sử dụng lao động sử dụng thẻ tín dụng để tài trợ bên ngoài (Dự trữ Liên bang 2018, 2019).

nhà cái uy tín số các công ty không thanh toán đầy đủ hóa đơn của mình, số tiền quay vòng điển hình tăng từ năm 2012 đến năm 2020 và giảm sau tháng 3 năm 2020. Bảng bên phải của Hình 2 cho thấy số dư thẻ tín dụng quay vòng trung bình bằng đô la năm 2022 tăng lên khoảng 8.000 USD vào đầu năm 2020 và giảm xuống khoảng 7.000 USD vào năm 2022.

nhà cái uy tín thời kỳ đại dịch, nhiều doanh nghiệp nhỏ đã gặp khó khăn và điều chỉnh hoạt động của mình theo các hướng dẫn về sức khỏe cộng đồng, đặc biệt là ngay sau khi ban bố tình trạng khẩn cấp quốc gia (Farrell, Wheat và Mac 2020a, 2020b). Có vẻ phản trực giác khi có ít doanh nghiệp nhỏ xoay vòng số dư thẻ tín dụng hơn nhà cái uy tín thời gian này và những doanh nghiệp đã giảm số tiền họ mang theo. Tuy nhiên, nhiều doanh nghiệp nhỏ có thể nhanh chóng cắt giảm chi phí khi thấy doanh thu giảm (Farrell và cộng sự 2020), giảm thiểu tác động của doanh thu bị mất lên số dư. Khi các quỹ cứu trợ của chính phủ được cung cấp cho các doanh nghiệp, chẳng hạn như các khoản tạm ứng cho Khoản vay Khắc phục Thiệt hại Kinh tế do Thảm họa (EIDL) và các khoản vay nhà cái uy tín Chương trình Bảo vệ Tiền lương (PPP), cũng như các Khoản Thanh toán Tác động Kinh tế (EIP) dành cho các cá nhân,⁹ số dư tài khoản tiền gửi tăng lên. Một phần số dư tiền mặt đó có thể đã được sử dụng để trả nợ thẻ tín dụng, dẫn đến tỷ lệ doanh nghiệp quay vòng thấp hơn cũng như số dư quay vòng trung bình thấp hơn.

Hình 3 cho thấy số dư tài khoản tiền gửi trung bình hàng ngày, tính bằng đô la năm 2022 và được lập chỉ mục đến tháng 1 năm 2020. Sau tháng 5 năm 2020, số dư tiền mặt trung bình tăng lên và cao hơn khoảng 40 đến 70% so với đầu năm 2020. Quan điểm bổ sung này về tài chính doanh nghiệp nhỏ cho thấy rằng một số công ty có thể sử dụng số dư tiền mặt của mình để trả nợ thẻ tín dụng, có lẽ để đề phòng những bất ổn tiếp theo liên quan đến tình hình đại dịch.

Các doanh nghiệp nhỏ hoạt động ở nhiều quy mô và ngành nghề khác nhau. Hình 4 cung cấp cái nhìn về tỷ lệ doanh nghiệp quay vòng và số dư quay vòng trung bình theo quy mô doanh nghiệp. Doanh thu hàng năm của công ty được ước tính bằng cách sử dụng dữ liệu giao dịch tài khoản tiền gửi và mẫu được chia thành các công ty có doanh thu lớn hơn 100.000 USD và những công ty có doanh thu từ 100.000 USD trở xuống. Các công ty lớn hơn ít có khả năng xoay vòng số dư thẻ tín dụng của họ, nhưng nhà cái uy tín số các công ty lớn hơn đã quay vòng số dư quay vòng trung bình cao hơn so với các công ty nhỏ hơn. Điều này nhất quán với Blanchflower và Evans (2004), người đã phát hiện ra rằng các chủ sở hữu duy nhất và các công ty hợp danh có nhiều khả năng mang số dư thẻ tín dụng hơn các công ty. 

Mặc dù có sự khác biệt nhà cái uy tín ước tính, cả các công ty lớn hơn và nhỏ hơn đều thấy các mô hình tương tự nhà cái uy tín giai đoạn mẫu của chúng tôi, với sự sụt giảm nhà cái uy tín số cổ phiếu quay vòng và số dư quay vòng trung bình sau tháng 3 năm 2020. Sự gia tăng số dư quay vòng trung bình trên thẻ tín dụng tính đến năm 2020 rõ ràng hơn ở các công ty lớn hơn.

Hình 5 cho thấy số dư quay vòng cổ phần và số dư quay vòng trung bình giữa các vòng quay theo ngành nhà cái uy tín hai năm, 2019 và 2022. nhà cái uy tín mỗi ngành, tỷ lệ quay vòng cổ phần giảm từ năm 2019 đến năm 2022. Tuy nhiên, sự khác biệt giữa các ngành phần lớn vẫn tồn tại. Một số khác biệt này có thể được giải thích bởi sự khác biệt về quy mô doanh nghiệp điển hình. Như minh họa nhà cái uy tín Hình 4, các công ty lớn hơn ít có khả năng xoay vòng hơn các công ty nhỏ hơn. Các công ty nhà cái uy tín lĩnh vực dịch vụ chăm sóc sức khỏe có xu hướng lớn hơn các công ty nhà cái uy tín lĩnh vực dịch vụ cá nhân và sự khác biệt về quy mô đó được phản ánh một phần nhà cái uy tín tỷ trọng tương ứng của các công ty quay vòng. 19% số công ty hoạt động nhà cái uy tín lĩnh vực dịch vụ chăm sóc sức khỏe sẽ hoạt động trở lại vào năm 2022, so với 30% số công ty hoạt động nhà cái uy tín lĩnh vực dịch vụ chăm sóc cá nhân. Tuy nhiên, chỉ riêng quy mô không thể giải thích đầy đủ sự khác biệt giữa các ngành. Bảng A1 nhà cái uy tín phụ lục cho thấy doanh thu trung bình năm 2022 theo ngành. Các doanh nghiệp nhỏ nhà cái uy tín lĩnh vực xây dựng có doanh thu hàng năm tương đối cao ở mức 226.000 USD, nhưng họ cũng có tỷ trọng doanh nghiệp quay vòng cao nhất. nhà cái uy tín Phát hiện 3, chúng tôi đã sử dụng mô hình hồi quy để kiểm soát các biến có thể quan sát được như quy mô và tiếp tục nhận thấy sự khác biệt theo ngành. 

Trước đại dịch, khoảng 1/3 số doanh nghiệp nhỏ có thẻ tín dụng doanh nghiệp đã hoạt động trở lại. Khi số dư tiền mặt tăng lên sau khi đại dịch bùng phát, tỷ lệ doanh nghiệp quay vòng giảm. Điều này cho thấy rằng các công ty đã chọn cách trả hết nợ thẻ tín dụng khi hạn chế về tiền mặt của họ giảm bớt.

Mặc dù Phát hiện 1 cho thấy tỷ lệ doanh nghiệp quay vòng nhà cái uy tín một tháng nhất định bất kỳ, nhưng nó không cho thấy hành vi này ổn định như thế nào ở các doanh nghiệp nhỏ. Chúng tôi thấy rằng nó khá ổn định—nhà cái uy tín suốt một năm, hầu hết các công ty đều giao dịch hoặc quay vòng nhà cái uy tín 12 tháng. Khoảng 25 đến 30 phần trăm quay vòng nhà cái uy tín một số tháng nhưng không phải tất cả các tháng nhà cái uy tín năm. 

Hình 6 cho thấy tỷ trọng của các công ty nhà cái uy tín mỗi năm dựa trên số tháng họ xoay vòng số dư thẻ tín dụng của mình. nhà cái uy tín hầu hết các năm, ít nhất một nửa số công ty không bao giờ xoay vòng nhà cái uy tín suốt cả năm, nhà cái uy tín khi khoảng 20% ​​nhà cái uy tín mỗi 12 tháng. Phần còn lại của các công ty quay vòng nhà cái uy tín một số tháng nhưng không phải tất cả các tháng nhà cái uy tín năm. Tỷ lệ súng lục ổ quay giảm dần sau khi đại dịch bùng phát cũng thể hiện nhà cái uy tín phân tích này: vào năm 2021 và 2022, 58% doanh nghiệp không bao giờ quay vòng và 16 đến 17% quay vòng nhà cái uy tín cả 12 tháng, so với 53% và 19% tương ứng vào năm 2020. 

Xu hướng các công ty trở thành người giao dịch nhất quán hoặc người quay vòng vẫn tiếp tục tồn tại nhà cái uy tín năm tiếp theo. Hình 7 cho thấy tỷ lệ các công ty chưa bao giờ hoặc luôn luôn quay vòng, dựa trên số tháng họ quay vòng nhà cái uy tín năm trước. nhà cái uy tín số các công ty không thể hoạt động được nhà cái uy tín một năm, 88% tiếp tục thanh toán đầy đủ hóa đơn thẻ tín dụng nhà cái uy tín năm tiếp theo. nhà cái uy tín số các công ty hoạt động được sáu tháng nhà cái uy tín một năm, một thiểu số - 23% - sẽ trở thành nhà giao dịch vào mỗi tháng của năm tiếp theo, nhà cái uy tín đó phần lớn tiếp tục duy trì số dư trên thẻ tín dụng của mình ít nhất vài tháng. Ở phía đối diện của quang phổ, nhà cái uy tín số các công ty quay vòng mỗi tháng nhà cái uy tín một năm, chỉ có một phần trăm trở thành nhà giao dịch vào mỗi tháng của năm tiếp theo. 

Một mô hình tương tự xuất hiện giữa các ổ quay. nhà cái uy tín số các công ty xoay vòng nhà cái uy tín mỗi tháng nhà cái uy tín năm, phần lớn - 75% - tiếp tục xoay vòng nhà cái uy tín mỗi tháng của năm tiếp theo. nhà cái uy tín số các doanh nghiệp quay vòng nhà cái uy tín 11/12 tháng nhà cái uy tín năm, 45% sẽ quay vòng nhà cái uy tín mỗi tháng của năm tiếp theo. Các công ty thường xuyên luân chuyển số dư thẻ tín dụng của mình nhà cái uy tín một năm hoặc hơn có thể xem xét liệu hạn mức tín dụng hoặc các khoản vay vốn lưu động có thể đáp ứng tốt hơn nhu cầu của họ hay không. Khoảng 15 phần trăm số tiền cho vay 7(a) của Cơ quan Quản lý Doanh nghiệp Nhỏ (SBA) được sử dụng để tài trợ vốn lưu động nhà cái uy tín năm tài chính 2017 (Dilger và Cilluffo 2022), nhưng tỷ lệ khá lớn các công ty liên tục xoay vòng số dư thẻ tín dụng cho thấy rằng nhiều doanh nghiệp nhỏ hơn có thể được hưởng lợi.

Nhiều công ty thường xuyên là người giao dịch hoặc người quay vòng nhà cái uy tín vòng một đến hai năm, cho thấy rằng việc sử dụng thẻ tín dụng thường xuyên của họ là phương tiện thanh toán hoặc công cụ tài chính. Tuy nhiên, tính năng cốt lõi của thẻ tín dụng là tính linh hoạt: chủ thẻ có thể chọn thanh toán toàn bộ hay quay vòng mỗi tháng. nhà cái uy tín phần tiếp theo, chúng ta khám phá các tình huống xung quanh quyết định này.

Phát hiện 2 ghi nhận rằng nhiều công ty liên tục quay vòng hoặc giao dịch trên tài khoản thẻ tín dụng của họ. Các công ty có thể quyết định xoay vòng số dư thẻ tín dụng của mình dựa trên nhiều yếu tố khác nhau. Ví dụ, một số công ty có thể quay vòng khi họ có chi phí đặc biệt cao hoặc doanh thu thấp, sử dụng thẻ tín dụng để quản lý dòng tiền, nhà cái uy tín khi các công ty khác có thể thanh toán đầy đủ hóa đơn bằng cách sử dụng dự trữ tiền mặt nhà cái uy tín các trường hợp dòng tiền tương tự. Chúng tôi đã sử dụng phân tích hồi quy để điều tra xem nhiều biến số ảnh hưởng đến quyết định xoay vòng như thế nào.

Chúng tôi đã ước tính ba mô hình với biến kết quả nhị phân: liệu công ty có xoay vòng số dư thẻ tín dụng nhà cái uy tín tháng đó hay không. Mỗi mô hình bao gồm một số biến tài chính cho công ty: doanh thu, chi phí, dòng tiền ròng, số dư tiền mặt trung bình hàng ngày,¹⁰ và những ngày đệm tiền mặt.¹¹,¹² Các mô hình xác suất tuyến tính và logit cũng bao gồm các đặc điểm của công ty dưới dạng hiệp phương sai cho sự khác biệt nhà cái uy tín mô hình giữa các công ty. Mô hình thứ ba bao gồm các tác động cố định chắc chắn nhà cái uy tín mô hình xác suất tuyến tính. Mô hình tác động cố định của công ty tạo ra sự biến thiên nhà cái uy tín nội bộ công ty và cũng có thể kiểm soát tính không đồng nhất không được quan sát, chẳng hạn như sở thích quay vòng. Chi tiết các biến giải thích và kết quả của từng mô hình được trình bày ở phần phụ lục.

Mỗi biến tài chính đều có ý nghĩa thống kê và những biến số có ảnh hưởng lớn nhất là số dư tiền mặt trung bình hàng ngày và số ngày dự trữ tiền mặt. Các hệ số của các biến số dòng tiền khác (doanh thu, chi phí và dòng tiền ròng) cũng có ý nghĩa thống kê nhưng nhỏ. Ví dụ: tất cả các yếu tố khác đều bằng nhau, dòng tiền ròng cao hơn có tương quan với khả năng quay vòng thấp hơn. Mức độ tương đối của những ước tính này cũng phù hợp với cách giải thích rằng nhiều công ty gặp khó khăn về tiền mặt có nhiều khả năng quay vòng hơn. Nghĩa là, một số công ty đã quản lý một tháng nhà cái uy tín đó dòng tiền ròng thấp hơn bình thường bằng cách sử dụng số dư tiền mặt của họ, vốn cũng là sự tích lũy của dòng tiền ròng nhà cái uy tín quá khứ, nhà cái uy tín khi những công ty khác thực hiện tùy chọn không thanh toán đầy đủ hóa đơn thẻ tín dụng của họ. Sự tồn tại của dự trữ tiền mặt có nghĩa là một tháng có dòng tiền không đều không nhất thiết phải đi đôi với việc quay vòng số dư thẻ tín dụng.

Mặc dù cả hai đều đo lường tính thanh khoản tiền mặt, chúng tôi bao gồm cả số dư tiền mặt trung bình hàng ngày và số ngày dự trữ tiền mặt vì mỗi yếu tố cung cấp một góc nhìn khác nhau về tính thanh khoản tiền mặt của công ty. Số dư tiền mặt trung bình hàng ngày được đo cho chu kỳ thanh toán dẫn đến số dư cuối chu kỳ trên hóa đơn thẻ tín dụng, cung cấp thước đo về lượng tiền mặt có sẵn tại thời điểm lập bảng kê thanh toán. Số ngày dự trữ tiền mặt, đo lường số ngày mà một công ty có thể duy trì dòng tiền chi thông thường nhà cái uy tín trường hợp dòng tiền vào bị gián đoạn, khác nhau theo hai cách. Đầu tiên, nó bình thường hóa số dư tiền mặt bằng thước đo quy mô của công ty - dòng vốn ra của nó. Ví dụ: số dư tiền mặt $10.000 có thể là khoản dự trữ lớn đối với một công ty nhỏ với chi phí thấp hoặc khoản dự trữ nhỏ đối với một công ty lớn. Thứ hai, chúng tôi tính toán số ngày dự trữ tiền mặt bằng cách sử dụng số dư tiền mặt trung bình hàng ngày và dòng tiền chi nhà cái uy tín năm gần nhất để làm dịu đi những biến động ngắn hạn.¹³

Hình 8 cho thấy xác suất quay vòng ước tính ở các mức ngày dự trữ tiền mặt khác nhau, nhà cái uy tín khi vẫn giữ nguyên các biến số khác. Các mô hình xác suất tuyến tính và logit có độ dốc và xác suất ước tính tương tự nhau. Ví dụ, đối với các công ty có 10 ngày dự trữ tiền mặt, cả hai mô hình đều ước tính xác suất quay vòng vào khoảng 35 đến 36%. Khi số ngày dự trữ tiền mặt tăng lên, xác suất quay vòng giảm xuống: nhà cái uy tín 20 ngày dự trữ tiền mặt, các mô hình ước tính xác suất ở mức 30 đến 32%. Điều này phù hợp với cách giải thích rằng các công ty có ít thanh khoản tiền mặt hơn có nhiều khả năng quay vòng hơn, sử dụng thẻ tín dụng làm công cụ tài trợ nợ. Tương tự, xác suất quay vòng ước tính giảm khi số dư tiền mặt trung bình hàng ngày tăng và những ước tính này được trình bày nhà cái uy tín phụ lục.

Cũng được hiển thị nhà cái uy tín Hình 8 là các xác suất ước tính sử dụng mô hình tác động cố định của công ty, nhà cái uy tín đó các hằng số ở cấp độ công ty thể hiện các đặc điểm cụ thể của công ty. nhà cái uy tín loại mô hình này, các lựa chọn của công ty – xoay vòng số dư thẻ tín dụng hay không – được ước tính tương ứng với cùng một công ty. Nghĩa là, ước tính sẽ xem xét thời điểm công ty A xoay vòng số dư thẻ tín dụng của mình so với những tháng mà công ty A không làm như vậy. Ưu điểm của loại mô hình này là nó có thể kiểm soát tính không đồng nhất không thể quan sát được giữa các doanh nghiệp. Công ty A và công ty B có thể có những đặc điểm có thể quan sát được tương tự nhau, tuy nhiên công ty A có thể có xu hướng quay vòng nhà cái uy tín khi công ty B thì không. Nhược điểm của loại mô hình này là bất kỳ đặc điểm công ty bất biến theo thời gian nào đều bị loại bỏ và chúng ta không thể ước tính hệ số cho chúng. Ví dụ: ngành không thay đổi theo thời gian đối với một công ty nhất định, vì vậy chúng tôi không thể ước tính tác động của ngành đối với xác suất quay vòng.

Độ dốc của mô hình tác động cố định vững chắc phẳng hơn so với mô hình xác suất tuyến tính và mô hình logit. Nghĩa là, quyết định xoay vòng nội bộ công ty không nhạy cảm với những thay đổi nhà cái uy tín số dư tiền mặt hoặc số ngày dự trữ tiền mặt. Điều này nhất quán với Phát hiện 2, nhà cái uy tín đó chúng tôi lưu ý rằng phần lớn các công ty thường xuyên là nhà giao dịch hoặc nhà đầu tư quay vòng. Ngược lại, xác suất tuyến tính và mô hình logit so sánh hành vi giữa các công ty nhà cái uy tín khi kiểm soát các đặc điểm công ty có thể quan sát được. Tuy nhiên, không phải tất cả các đặc điểm của công ty—chẳng hạn như xu hướng quay vòng—có thể được quan sát thấy.

Như Hình 5 cho thấy, tỷ lệ các công ty quay vòng thay đổi theo ngành: sự khác biệt giữa ngành có tỷ trọng quay vòng thấp nhất và ngành có tỷ trọng quay vòng cao nhất là khoảng 19 điểm phần trăm vào năm 2022. Một số biến thể đó là do tính thanh khoản tiền mặt và dòng tiền điển hình khác nhau ở mỗi ngành. Mô hình hồi quy của chúng tôi cho phép chúng tôi ước tính xác suất quay vòng của từng ngành nhà cái uy tín khi giữ nguyên các biến số khác giữa các ngành.

Hình 9 cho thấy xác suất ước tính theo ngành với giả định số dư tiền mặt trung bình hàng ngày là 10.000 USD và 15 ngày đệm tiền mặt. Những ước tính này loại bỏ sự thay đổi nhà cái uy tín xác suất quay vòng vốn có thể xảy ra, ví dụ như số dư tiền mặt điển hình nhà cái uy tín một ngành thấp hơn số dư thông thường nhà cái uy tín một ngành khác. Bằng cách giả định các giá trị giống nhau cho các biến không phải ngành, phạm vi xác suất sẽ giảm và chênh lệch giữa xác suất thấp nhất và cao nhất là 11 điểm phần trăm. Tuy nhiên, các mô hình của chúng tôi có thể không nắm bắt được tất cả các biến số tạo nên sự khác biệt giữa các ngành khác nhau. 

Tính thanh khoản tiền mặt, được đo bằng số ngày đệm tiền mặt và số dư tiền mặt trung bình hàng ngày, là một yếu tố quan trọng nhà cái uy tín quyết định xoay vòng: các công ty có nhiều thanh khoản tiền mặt hơn sẽ ít có khả năng quay vòng hơn. Đối với những công ty này, tài trợ bằng thẻ tín dụng có thể là một giải pháp thay thế cho thanh khoản tiền mặt.

nhà cái uy tín tài liệu về tài chính tiêu dùng, các nhà nghiên cứu đã phân tích “câu đố nợ thẻ tín dụng”, nhà cái uy tín đó các hộ gia đình có tài sản lưu động tuy nhiên vẫn có số dư trên thẻ tín dụng của mình. Vì số dư tiền mặt thường có lãi suất thấp hơn so với lãi suất được tính bằng thẻ tín dụng, người tiêu dùng có thể tiết kiệm tiền bằng cách trả hết nợ thẻ tín dụng của họ. 

Tuy nhiên, hành vi này không hẳn là bất hợp lý. Các hộ gia đình có thể muốn giữ lại một ít tiền mặt dự trữ cho những chi phí dự kiến ​​không thể thanh toán bằng thẻ tín dụng (Telyukova 2013), hoặc quỹ có thể đã được dành riêng cho những chi phí đó nhà cái uy tín tương lai. Các giải thích khác bao gồm sự chuẩn bị chiến lược cho việc phá sản (Lehnert và Maki 2002) và nhận thức về rủi ro tiếp cận tín dụng nhà cái uy tín tương lai (Gorbachev và Luengo-Prado 2019).

nhà cái uy tín số các doanh nghiệp nhỏ, chúng tôi thấy một mô hình tương tự nhà cái uy tín đó một số công ty dường như có đủ tiền mặt để thanh toán đầy đủ số dư thẻ tín dụng của họ nhưng vẫn quay vòng. Hình 10 cho thấy rằng nhà cái uy tín số những người xoay vòng số dư thẻ tín dụng của mình, khoảng 40% nhà cái uy tín số họ có số dư tiền mặt trung bình hàng ngày¹⁴  tháng đó để thanh toán đầy đủ số dư thẻ tín dụng cuối chu kỳ của họ. Tỷ lệ này tương tự với 40,5% hộ gia đình có hành vi này¹⁵ (Gorbachev và Luengo-Prado 2019). Chủ thẻ không cần thanh toán hóa đơn ngay lập tức, do đó số dư trung bình hàng ngày của tháng trước có thể không thể hiện số tiền thực tế có sẵn khi công ty thanh toán hóa đơn. Hơn nữa, các công ty có thể được thúc đẩy bởi những lý do tương tự khiến các hộ gia đình giữ tài sản lưu động nhà cái uy tín khi quay vòng nợ thẻ tín dụng. Tuy nhiên, điều đó cho thấy rằng một lượng lớn súng lục ổ quay có thể đã thanh toán đầy đủ thẻ tín dụng của họ.

Các công ty có thể muốn duy trì dự trữ tiền mặt để đề phòng các khoản chi tiêu bằng tiền mặt nhà cái uy tín tương lai. Số ngày dự trữ tiền mặt đo lường số ngày mà một công ty có thể duy trì dòng tiền chi ra thông thường bằng cách sử dụng số dư tiền mặt nhà cái uy tín trường hợp dòng tiền vào bị gián đoạn hoàn toàn. Nghiên cứu trước đây cho thấy trung bình có 15 ngày dự trữ tiền mặt (JPMorgan Chase Institute 2020). Hình 10 cũng cho thấy ước tính của chúng tôi về tỷ lệ súng lục ổ quay có đủ tiền mặt không chỉ để thanh toán đầy đủ thẻ tín dụng mà còn để duy trì 15 ngày dự trữ tiền mặt. Chúng tôi giả định 15 ngày dự trữ tiền mặt là một ví dụ minh họa; các công ty riêng lẻ có thể thích duy trì các mức tiền mặt khác nhau. Trước năm 2020, khoảng 15 phần trăm súng lục ổ quay có thể thanh toán đầy đủ hóa đơn thẻ tín dụng của họ và duy trì 15 ngày dự trữ tiền mặt.

Dự trữ tiền mặt có thể là yếu tố quan trọng đối với sức khỏe tài chính của doanh nghiệp nhỏ. Hình 11 cho thấy số ngày dự trữ tiền mặt trung bình của những người quay vòng thấp hơn đáng kể so với những người giao dịch. nhà cái uy tín mẫu các công ty có một thẻ tín dụng doanh nghiệp của chúng tôi, súng lục ổ quay có trung bình từ 11 đến 13 ngày đệm tiền mặt trước năm 2020. Con số này tăng lên 20 ngày vào năm 2021 và vẫn cao hơn vào năm 2022 so với xu hướng trước năm 2020. Người giao dịch nắm giữ số ngày dự trữ tiền mặt nhiều gấp đôi, khoảng 33 ngày vào đầu năm 2020 và tăng lên hơn 45 ngày vào năm 2021. 

Hình 12 cho thấy tỷ lệ doanh nghiệp xoay vòng số dư thẻ tín dụng của họ, dựa trên số ngày dự trữ tiền mặt. nhà cái uy tín số các công ty có hơn 15 ngày dự trữ tiền mặt, khoảng 22% xoay vòng số dư thẻ tín dụng của họ nhà cái uy tín những năm gần đây và tỷ lệ này giảm nhẹ sau năm 2020. So sánh, khoảng 50% các công ty có 15 ngày dự trữ tiền mặt trở xuống có số dư thẻ tín dụng vào đầu năm 2020, tỷ lệ này đã giảm nhà cái uy tín thời kỳ đại dịch. Đối với những công ty đã quay vòng, số dư quay vòng trung bình thấp hơn ở những công ty có thời gian dự trữ tiền mặt trên 15 ngày. Những mối quan hệ này nhất quán với phân tích hồi quy của chúng tôi nhà cái uy tín Phát hiện 3. Các công ty có thanh khoản tiền mặt cao hơn sẽ ít có khả năng quay vòng hơn.

Câu đố về thẻ tín dụng của hộ gia đình—nhà cái uy tín đó những người quay vòng có sẵn tài sản lưu động để thanh toán số dư thẻ tín dụng của họ—có thể có điểm tương đồng giữa các doanh nghiệp nhỏ. Tuy nhiên, nếu các công ty được thúc đẩy bằng cách duy trì một khoản dự trữ tiền mặt thì tỷ lệ xảy ra hành vi này sẽ giảm đi đáng kể. Điều này cũng cho thấy rằng thanh khoản thông qua cơ sở tín dụng không phải là sự thay thế hoàn toàn cho thanh khoản tiền mặt. Các công ty nhận ra rằng họ có thể cần cả hai.

Tất cả các doanh nghiệp nhỏ cần quản lý dòng tiền của mình, dòng tiền này có thể không đều do chi phí cao bất ngờ hoặc doanh thu thấp hơn dự kiến. nhà cái uy tín nghiên cứu trước đây, chúng tôi đã nhấn mạnh tầm quan trọng của bộ đệm tiền mặt, có thể cung cấp thanh khoản nhà cái uy tín thời điểm khó khăn. Một nguồn thanh khoản khác là tín dụng và nhiều doanh nghiệp nhỏ có thẻ tín dụng có thể được sử dụng để tài trợ. nhà cái uy tín báo cáo này, chúng tôi đã ghi lại cách các doanh nghiệp nhỏ có một thẻ tín dụng doanh nghiệp sử dụng thẻ của họ làm phương tiện thanh toán cũng như tài trợ. Khi các nhà hoạch định chính sách và người ra quyết định xem xét vai trò của các loại tín dụng khác nhau đối với sức khỏe tài chính của doanh nghiệp nhỏ, chúng tôi đưa ra những ý nghĩa sau đây từ những phát hiện của mình:

Thẻ tín dụng là một phần của bộ công cụ quản lý dòng tiền.
Thẻ tín dụng có thể là một giải pháp thay thế cho thanh khoản tiền mặt, cung cấp nguồn tài chính khi các công ty không thể thanh toán bằng tiền mặt. Điều ngược lại trở nên rõ ràng sau khi đại dịch bùng phát: khi số dư tiền gửi tăng lên, ít doanh nghiệp nhỏ mang số dư trên thẻ tín dụng của họ hơn. Nghĩa là, các công ty này giảm khoản vay khi họ có sẵn tiền mặt.

Dự trữ tiền mặt vẫn quan trọng và thẻ tín dụng không thay thế vai trò của tiền mặt.
Mặc dù thẻ tín dụng có thể cung cấp một số nguồn tài chính khi dự trữ tiền mặt không đủ nhưng thẻ tín dụng không phải lúc nào cũng được chấp nhận đối với các chi phí mà doanh nghiệp nhỏ phải đối mặt. Duy trì bộ đệm tiền mặt đầy đủ vẫn quan trọng đối với sức khỏe tài chính của doanh nghiệp nhỏ. Một phần lớn các công ty xoay vòng số dư thẻ tín dụng cũng có đủ tiền mặt để thanh toán số dư quay vòng của họ, cho thấy rằng một số công ty nhận ra sự cần thiết phải duy trì dự trữ tiền mặt ngay cả khi họ có quyền truy cập vào tín dụng.

Các doanh nghiệp nhỏ có nhu cầu quản lý dòng tiền đa dạng, đòi hỏi nhiều giải pháp.
Nhu cầu của doanh nghiệp nhỏ có thể bao gồm từ việc điều hòa dòng tiền ngắn hạn cho đến cơ sở vật chất trung và dài hạn có thể giúp họ mở rộng. Dự trữ tiền mặt và thẻ tín dụng phù hợp hơn để giải quyết nhu cầu thanh khoản ngắn hạn. Các công ty cũng có thể sử dụng thời gian ân hạn thẻ tín dụng để tài trợ không lãi suất. Các lựa chọn tài trợ dài hạn có thể bao gồm hạn mức tín dụng, cho vay vốn lưu động, tài trợ cho nhà cung cấp/nhà cung cấp và các khoản vay có kỳ hạn.

Các khoản vay tín dụng và vốn lưu động có thể phù hợp hơn với phần lớn các doanh nghiệp nhỏ đang quay vòng số dư thẻ tín dụng liên tục nhà cái uy tín một năm trở lên. Việc sử dụng hạn mức tín dụng SBA tương đối thấp cho thấy rằng nhiều doanh nghiệp nhỏ hơn có thể được hưởng lợi từ các sản phẩm đó. 

Phụ lục

Mẫu

Mẫu nghiên cứu của chúng tôi bao gồm các công ty không được xác định có tài khoản tiền gửi Chase Business Banking và một thẻ tín dụng doanh nghiệp Chase được liên kết thông qua (các) chủ sở hữu tài khoản tiền gửi. Hạn chế này làm cho mối liên hệ giữa tài chính của doanh nghiệp nhỏ và thẻ tín dụng trở nên rõ ràng hơn, nhưng nó có thể không nắm bắt được sự phức tạp nhà cái uy tín cách các doanh nghiệp nhỏ sử dụng thẻ tín dụng để quản lý tài chính của họ. Các chi tiết và ý nghĩa sẽ được thảo luận nhà cái uy tín phần này.

Đầu tiên, chúng tôi không xem xét bất kỳ thẻ tín dụng cá nhân nào của Chase mà chủ doanh nghiệp có thể có. Các chủ doanh nghiệp nhà cái uy tín mẫu của chúng tôi cũng có thể có danh thiếp Chase ngoài danh thiếp Chase, nhưng dữ liệu từ danh thiếp cá nhân không được bao gồm. Một công ty chỉ có thẻ cá nhân Chase sẽ bị loại khỏi mẫu này. Như đã lưu ý trước đó, một tỷ lệ khá lớn các công ty, đặc biệt là những công ty nhỏ hơn, sử dụng thẻ cá nhân cho mục đích kinh doanh. Tuy nhiên, chúng tôi không có phương pháp xác định liệu thẻ cá nhân của chủ doanh nghiệp có đang được sử dụng cho hoạt động kinh doanh hay mua hàng cá nhân của cô ấy hay không. Mặc dù chúng tôi có thể loại trừ hoạt động kinh doanh có liên quan khỏi thẻ cá nhân, nhưng chúng tôi muốn điều đó hơn là đưa hoạt động thẻ cá nhân không liên quan đến công ty vào.

Thứ hai, chúng tôi loại trừ các công ty có nhiều hơn một thẻ tín dụng doanh nghiệp Chase tại một thời điểm nhất định. Thẻ tín dụng có chu kỳ thanh toán kết thúc vào các ngày khác nhau nhà cái uy tín tháng. Mối tương quan giữa mô hình dòng tiền nhà cái uy tín tài khoản tiền gửi và hoạt động thẻ tín dụng rõ ràng hơn khi chỉ có một thẻ. Hơn nữa, với nhiều thẻ, khả năng không phải tất cả các thẻ đều được liên kết với tài khoản tiền gửi doanh nghiệp sẽ tăng lên.¹⁶

Thứ ba, chúng ta chỉ có thể xem xét việc sử dụng các thẻ không phải Chase một cách hạn chế. Mặc dù chúng tôi có thể quan sát những gì dường như là các khoản thanh toán từ tài khoản tiền gửi vào thẻ tín dụng của tổ chức phát hành khác, nhưng chúng tôi không thể phân biệt liệu số tiền đó có phải là các khoản thanh toán đầy đủ hay các khoản thanh toán trên số dư quay vòng hay không. Tuy nhiên, chúng tôi kiểm soát việc sử dụng thẻ tín dụng khác bằng cách đưa các biến chỉ báo vào mô hình hồi quy của mình. Khi giải thích những phát hiện của chúng tôi, người đọc nên hiểu rằng chúng tôi không nắm bắt được tất cả hoạt động tài trợ thẻ tín dụng. Tuy nhiên, các công ty là người giao dịch trên thẻ Chase của họ có thể là người chuyển đổi trên thẻ khác.

Mẫu thu được bao gồm hơn một triệu doanh nghiệp nhỏ nhà cái uy tín khoảng thời gian từ tháng 1 năm 2010 đến tháng 1 năm 2023, với các quan sát dựa trên tháng của chu kỳ thanh toán (xem Hình 1). Không phải tất cả các công ty đều có mặt nhà cái uy tín mẫu vào mỗi tháng. nhà cái uy tín bất kỳ tháng nào, khoảng 150.000 đến 440.000 công ty được đưa vào, với cỡ mẫu lớn hơn nhà cái uy tín những năm sau đó. Bảng A1 cho thấy sự phân bố của mẫu theo ngành khi kết thúc phân tích của chúng tôi; thị phần của ngành tương đối nhất quán nhà cái uy tín giai đoạn lấy mẫu. Cũng hiển thị là doanh thu trung bình hàng năm theo ngành. 

Mô hình hồi quy

Chúng tôi ước tính xác suất quay vòng số dư thẻ tín dụng bằng ba mô hình. Biến kết quả bằng 1 nhà cái uy tín các tháng khi công ty xoay vòng số dư thẻ tín dụng và bằng 0 nếu ngược lại. Các biến giải thích tài chính bao gồm số dư tiền mặt trung bình hàng ngày, số ngày đệm tiền mặt, doanh thu, chi phí và dòng tiền ròng; mỗi cái được biến đổi bằng cách sử dụng hàm sin hyperbol nghịch đảo (asinh) hoặc hàm logarit tự nhiên (ln).

Hai mô hình đầu tiên, mô hình xác suất tuyến tính và mô hình logit, cũng bao gồm các đặc điểm của công ty như ngành, tiểu bang và sự hiện diện của thẻ tín dụng không phải của Chase. Mô hình tác động cố định của công ty là mô hình xác suất tuyến tính với các hằng số ở cấp độ công ty riêng lẻ, mô tả các đặc điểm cụ thể của công ty. nhà cái uy tín loại mô hình này, các lựa chọn của công ty – xoay vòng số dư thẻ tín dụng hay không – được ước tính nhà cái uy tín nội bộ một công ty. Nghĩa là, ước tính sẽ xem xét thời điểm công ty A xoay vòng số dư thẻ tín dụng của mình so với những tháng mà công ty A không làm như vậy. Ưu điểm của loại mô hình này là nó có thể kiểm soát tính không đồng nhất không được quan sát giữa các công ty.

Bảng A2 trình bày các hệ số ước tính cho các biến tài chính của từng mô hình này. Các biến quan tâm thường có ý nghĩa thống kê và thể hiện dấu hiệu mong đợi. Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng tương đối nhỏ, với số ngày dự trữ tiền mặt và số dư tiền mặt trung bình hàng ngày có hệ số lớn nhất nhà cái uy tín các mô hình. 

Nguồn

Blanchflower, David và David S. Evans. 2004. “Vai trò của thẻ tín dụng nhà cái uy tín việc cung cấp tài chính cho các doanh nghiệp nhỏ.”Bài đánh giá kinh tế về thẻ thanh toán2, Mùa đông.

Hội đồng Thống đốc Hệ thống Dự trữ Liên bang. 2010. “Báo cáo trước Quốc hội về việc sử dụng thẻ tín dụng của các doanh nghiệp nhỏ và thị trường thẻ tín dụng dành cho các doanh nghiệp nhỏ.”.

Cục bảo vệ tài chính người tiêu dùng. 2019. “Điểm dữ liệu: Vòng quay thẻ tín dụng.”.

Dilger, Robert Jay và Anthony A. Cilluffo. 2022. “Chương trình bảo đảm khoản vay 7(a) Quản trị doanh nghiệp nhỏ.” Báo cáo của Cơ quan Nghiên cứu Quốc hội R41146..

Farrell, Diana, Christopher Wheat và Chi Mac. 2018. “Tăng trưởng, Sức sống và Dòng tiền: Bằng chứng thường xuyên từ 1 triệu doanh nghiệp nhỏ.” Viện JPMorgan Chase./corporate/inst acad/report-growth-vitality-cash-flows.htm.

Farrell, Diana, Chris Wheat và Chi Mac. 2020a. “Kết quả tài chính của doanh nghiệp nhỏ nhà cái uy tín thời gian bắt đầu của COVID-19.” Viện JPMorgan Chase./institute/research/small-business/small-business-financial-outcomes-during-the-onset-of-covid-19.

Farrell, Diana, Chris Wheat và Chi Mac. 2020b. “Kết quả tài chính của doanh nghiệp nhỏ nhà cái uy tín Đại dịch COVID-19.” Viện JPMorgan Chase./institute/research/small-business/report-small-business-financial-outcomes-during-the-covid-19-pandemia.

Farrell, Diana, Chris Wheat và Chi Mac. 2020c. “Quan điểm về dòng tiền đối với khu vực doanh nghiệp nhỏ.” Viện JPMorgan Chase./institute/research/small-business/a-cash-flow-perspective-on-the-small-business-sector.

Farrell, Diana, Chris Wheat, Chi Mac và Bryan Kim. 2020. “Chi phí kinh doanh nhỏ nhà cái uy tín thời kỳ dịch bệnh COVID-19.” Viện JPMorgan Chase. /institute/research/small-business/report-small-business-expenses-during-Covid-19.

Cục Dự trữ Liên bang. 2018. “Khảo sát tín dụng doanh nghiệp nhỏ: Báo cáo về các công ty không sử dụng lao động.”.

Cục Dự trữ Liên bang. 2019. “Khảo sát tín dụng doanh nghiệp nhỏ: Báo cáo về các công ty sử dụng lao động.”.

Gorbachev, Olga và Maria Jose Luengo-Prado. 2019. “Câu đố về nợ thẻ tín dụng: Vai trò của ưu đãi, Rủi ro tiếp cận tín dụng và hiểu biết về tài chính.”Tạp chí Kinh tế và Thống kê101, không. 2: 1-16.

Herbst-Murphy, Susan. 2012. “Việc sử dụng thẻ tín dụng của doanh nghiệp nhỏ ở thị trường Hoa Kỳ.” Tài liệu thảo luận về Trung tâm thẻ thanh toán của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Philadelphia..

Viện JPMorgan Chase. 2020. “Thanh khoản tiền mặt dành cho doanh nghiệp nhỏ ở 25 khu vực đô thị.”/institute/research/small-business/small-business-cash-liquidity-in-25-metro-areas.

Lehnert, Andreas và Dean M. Maki. 2002. “Tiêu dùng, nợ và lựa chọn danh mục đầu tư: Kiểm tra tác động của luật phá sản.” Hội đồng Thống đốc của Hệ thống Dự trữ Liên bang, Chuỗi thảo luận về Tài chính và Kinh tế..

Liên đoàn Doanh nghiệp Độc lập Quốc gia. 2012. “Doanh nghiệp nhỏ, Tiếp cận tín dụng và Suy thoái kéo dài.”

Telyukova, Irina A. 2013. “Nhu cầu thanh khoản của hộ gia đình và câu đố về nợ thẻ tín dụng.”Tạp chí Kinh tế và Thống kê80, không. 3: 1148-1177.

Hoa Kỳ Quản trị doanh nghiệp nhỏ. 2020. “Cho vay doanh nghiệp nhỏ ở Hoa Kỳ, 2019.”.

Lời cảm ơn

Chúng tôi cảm ơn Noah Forougi, Karmen Hutchinson và Man Xu vì đã làm việc chăm chỉ và đóng góp quan trọng cho nghiên cứu này. Ngoài ra, chúng tôi cảm ơn Annabel Jouard và Alfonso Zenteno vì sự hỗ trợ của họ. Chúng tôi mang ơn các đối tác nội bộ và đồng nghiệp của mình, những người đã hỗ trợ thực hiện chương trình nghị sự của chúng tôi theo vô số cách và ghi nhận những đóng góp của họ cho mỗi và tất cả các bản phát hành.

Chúng tôi xin ghi nhận Jamie Dimon, Giám đốc điều hành của JPMorgan Chase & Co., vì tầm nhìn và khả năng lãnh đạo của ông nhà cái uy tín việc thành lập Viện và hỗ trợ chương trình nghiên cứu đang diễn ra. Chúng tôi vẫn biết ơn sâu sắc Demetrios Marantis, Trưởng bộ phận Trách nhiệm Doanh nghiệp, Heather Higginbottom, Trưởng bộ phận Nghiên cứu & Chính sách và những người khác nhà cái uy tín công ty về các nguồn lực và sự hỗ trợ để đi tiên phong nhà cái uy tín cách tiếp cận mới nhằm đóng góp cho phân tích và hiểu biết sâu sắc về kinh tế toàn cầu.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Tài liệu này là sản phẩm của JPMorgan Chase Institute và được cung cấp cho bạn chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung. Trừ khi có quy định cụ thể khác, mọi quan điểm hoặc ý kiến ​​trình bày ở đây chỉ là của các tác giả được liệt kê và có thể khác với quan điểm và ý kiến ​​của Phòng Nghiên cứu J.P. Morgan Securities LLC (JPMS) hoặc các phòng ban hoặc bộ phận khác của JPMorgan Chase & Co. hoặc các chi nhánh của nó. Tài liệu này không phải là sản phẩm của Phòng Nghiên cứu của JPMS. Thông tin được lấy từ các nguồn được cho là đáng tin cậy, nhưng JPMorgan Chase & Co. hoặc các chi nhánh và/hoặc công ty con của nó (gọi chung là J.P. Morgan) không đảm bảo tính đầy đủ hoặc chính xác của thông tin đó. Các ý kiến ​​và ước tính cấu thành nên phán đoán của chúng tôi kể từ ngày xuất bản tài liệu này và có thể thay đổi mà không cần thông báo trước. Không nên đưa ra tuyên bố hay bảo đảm nào đối với bất kỳ tính toán, đồ thị, bảng biểu, sơ đồ hoặc bình luận nào nhà cái uy tín tài liệu này, vốn chỉ được cung cấp cho mục đích minh họa/tham khảo. Dữ liệu dùng cho báo cáo này dựa trên các giao dịch nhà cái uy tín quá khứ và có thể không phản ánh kết quả nhà cái uy tín tương lai. J.P. Morgan không có nghĩa vụ cập nhật bất kỳ thông tin nào nhà cái uy tín tài liệu này nhà cái uy tín trường hợp thông tin đó thay đổi. Ý kiến ​​ở đây không nên được hiểu là khuyến nghị cá nhân cho bất kỳ khách hàng cụ thể nào và không nhằm mục đích tư vấn hoặc khuyến nghị về chứng khoán, công cụ tài chính hoặc chiến lược cụ thể cho một khách hàng cụ thể. Tài liệu này không cấu thành sự chào mời hoặc đề nghị ở bất kỳ khu vực pháp lý nào mà việc chào mời đó là bất hợp pháp.

Trích dẫn được đề xuất

Wheat, Chris và Chi Mac. 2023. “Tiền mặt hoặc tín dụng: doanh nghiệp nhỏ sử dụng thẻ tín dụng để quản lý dòng tiền.” Viện JPMorgan Chase. /insights/business-growth-and-business/small-business-use-of-credit-cards