Giới thiệu

Sau các biện pháp can thiệp bằng chính sách tài khóa và hạn chế cơ hội chi tiêu trong đại dịch COVID-19, các hộ gia đình đã tích lũy một lượng lớn tiền tiết kiệm dư thừa và duy trì tốt khoản tiết kiệm dư thừa đó cho đến nhà cái uy tín mx 2023.¹Các số liệu được công bố rộng rãi cho thấy các hộ gia đình có số tiền tiết kiệm nhiều hơn 500 tỷ USD vào tháng 3 nhà cái uy tín mx 2023 so với trước đại dịch (Abdelrahman và Oliveira 2023).

Trong bản phát hành Xung tài chính hộ gia đình của Viện JPMC này, chúng tôi tiếp tục theo dõi lượng dự trữ tiền mặt thực tế của các hộ gia đình đã quay trở lại xu hướng lịch sử là bao nhiêu. của chúng tôibản phát hành trướcđã mô tả số dư tiền mặt do các loại hộ gia đình khác nhau nắm giữ và cung cấp bối cảnh bổ sung để mô tả trạng thái thanh khoản tiền mặt sẵn có cho các hộ gia đình Mỹ. Cụ thể, chúng tôi nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xem xét cả lạm phát - yếu tố làm xói mòn sức mua dự trữ tiền mặt của hộ gia đình - và những thay đổi dự kiến ​​trong hành vi xuất phát từ tình trạng già hóa hộ gia đình. Chúng tôi sử dụng dữ liệu ngân hàng hành chính không được xác định danh tính để kiểm tra đường dẫn số dư tiền mặt của hộ gia đình từ tháng 1 nhà cái uy tín mx 2020 đến tháng 2 nhà cái uy tín mx 2024 đối với 8,3 triệu khách hàng của Chase.²Để giải quyết lạm phát và sự sụt giảm liên quan đến sức mua dự trữ tiền mặt của hộ gia đình, chúng tôi báo cáo số dư tiền mặt thực tế thay vì số dư tiền mặt danh nghĩa.³

Chúng tôi nhận thấy rằng số dư trung bình và dự trữ tiền mặt—số dư được tính theo chi tiêu—đã trở lại phù hợp với kỳ vọng trước đây. Xu hướng lịch sử cho thấy khi các hộ gia đình già đi, họ có xu hướng tăng dự trữ tiền mặt và những xu hướng này cho thấy các hộ gia đình sẽ tăng dự trữ tiền mặt thực tế của mình lên khoảng 15% kể từ nhà cái uy tín mx 2019 nếu đại dịch không xảy ra. Vì vậy, mặc dù số dư vẫn tăng so với nhà cái uy tín mx 2019 nhưng chúng phù hợp với mức tăng dự kiến trong khoảng thời gian hơn 4 nhà cái uy tín mx.

Chúng tôi cũng nhận thấy xu hướng cân bằng theo thu nhập và chủng tộc đã chững lại ở nhiều nhóm. Đối với hai nhóm thu nhập thấp nhất của chúng tôi, số dư có xu hướng tăng kể từ giữa nhà cái uy tín mx 2023. Số dư của các hộ gia đình có thu nhập cao nhất trong mẫu của chúng tôi tiếp tục giảm, điều này có thể phản ánh việc nắm giữ một phần tài sản lưu động nhỏ hơn trong số dư tiền mặt để tái phân bổ cho các lựa chọn có lãi suất cao hơn.

Cùng với nhau, hai phát hiện này cho thấy rằng nhiều người tiêu dùng đã cạn kiệt số tiền tiết kiệm dư thừa của họ và đang quay trở lại hành vi tiết kiệm thường lệ hơn. Điều này phù hợp với nghiên cứu cho thấy rằng các cá nhân có xu hướng duy trì mức dự trữ tiền mặt tương đối ổn định theo thời gian, chi tiêu lượng tiền mặt dư thừa khi số dư tăng cao cho đến khi họ trở lại mức dự trữ tiền mặt thông thường, tại thời điểm đó họ ngừng tiết kiệm (Wheat và Eckerd 2023).

Để hiểu số dư hiện tại trong bối cảnh tăng trưởng dự kiến trong vòng đời của các hộ gia đình, chúng tôi kiểm tra những thay đổi về số dư thực tế đối với mẫu trước đại dịch so với mẫu Xung hộ gia đình của chúng tôi.⁴Mẫu so sánh này thể hiện tác động của động lực lão hóa của bảng cân bằng bên ngoài bối cảnh của đại dịch COVID và các phản ứng chính sách liên quan, giúp đưa các kết quả cân bằng gần đây vào góc nhìn chính xác.

Hình 1 cho thấy mức tăng trưởng số dư tương đối—phần trăm thay đổi trong số dư trung bình hàng tháng so với cùng tháng trong nhà cái uy tín mx tham chiếu của mỗi mẫu—đối với mẫu Pulse và mẫu so sánh lịch sử. Trong cả hai mẫu, số dư đều tăng khoảng 15% trong nhà cái uy tín mx cuối cùng của mẫu của chúng tôi (2023 đối với mẫu Pulse; 2019 đối với mẫu lịch sử). Nói cách khác, mức độ cân bằng mà chúng tôi quan sát được trong mẫu Pulse đã trở lại phù hợp với các xu hướng lịch sử. Điều này cho thấy rằng mức tiết kiệm tăng 15% so với nhà cái uy tín mx 2019 có thể không phải là tiền mặt “dư thừa”.

Để có thêm góc nhìn về số dư tiền mặt của hộ gia đình, chúng tôi cũng theo dõi dự trữ tiền mặt để đo lường số dư theo tỷ lệ chi tiêu. Hình 2 cho thấy mức tăng trưởng dự trữ tiền mặt tương đối gần ngang bằng với các xu hướng lịch sử tính đến tháng 2 nhà cái uy tín mx 2024. Vào tháng 1 nhà cái uy tín mx 2024, 5 nhà cái uy tín mx sau nhà cái uy tín mx tham chiếu trước đại dịch của chúng tôi, dự trữ tiền mặt trong mẫu Pulse đã tăng 7% so với nhà cái uy tín mx 2019. Để so sánh điều đó, chúng tôi lưu ý rằng mẫu lịch sử đã tăng 5% sau 5 nhà cái uy tín mx. Nói cách khác, dự trữ tiền mặt vào tháng 2 nhà cái uy tín mx 2024 đang tiến gần đến mức tương đương với điều kiện trước đại dịch, thay vì tăng đáng kể so với kỳ vọng.

Mức cân bằng tiếp tục giảm vào đầu nhà cái uy tín mx 2024 đối với các hộ gia đình có thu nhập cao, đồng thời mức tăng trưởng số dư so với nhà cái uy tín mx 2019.⁵Vào tháng 2 nhà cái uy tín mx 2024, các hộ gia đình thuộc nhóm thu nhập cao nhất có số dư thực tế trung bình khoảng 6.600 USD, giảm so với 7.600 USD vào tháng 2 nhà cái uy tín mx 2023 (Hình 3). Ngược lại, số dư tương đối ổn định đối với các hộ gia đình thuộc nhóm thu nhập thấp nhất: 1.000 USD vào tháng 2 nhà cái uy tín mx 2023 và 940 USD vào tháng 2 nhà cái uy tín mx 2024.

Hình 4 cho thấy sự thay đổi về số dư trung bình hàng tháng so với cùng kỳ nhà cái uy tín mx 2019. TrongBản phát hành Pulse trướcvới dữ liệu đến cuối tháng 10 nhà cái uy tín mx 2023, sự phân bổ số dư tương đối đã khác nhau theo mức thu nhập, trong đó số dư tương đối tiếp tục giảm đối với các hộ gia đình có thu nhập cao nhưng chững lại hoặc tăng nhẹ đối với các hộ gia đình có thu nhập thấp. Với dữ liệu bổ sung đến tháng 2 nhà cái uy tín mx 2024, số dư tương đối có xu hướng tăng đối với các hộ gia đình có thu nhập thấp kể từ giữa nhà cái uy tín mx 2023, trong khi tiếp tục có xu hướng giảm nhẹ đối với các hộ gia đình có thu nhập cao. Như đã thảo luận trong bản phát hành trước của chúng tôi, xu hướng giảm dần này đối với các hộ gia đình có thu nhập cao có thể phản ánh tỷ lệ tài sản lưu động thấp hơn mà họ nắm giữ trong tài khoản séc và tiết kiệm, tái phân bổ một phần tài sản lưu động sang các tài khoản chịu lãi suất cao hơn. Ngược lại, các hộ gia đình ở nửa dưới của phân phối thu nhập đã quay trở lại xu hướng điển hình là thu nhập tăng dần mà chúng tôi mong đợi sẽ thấy, theo những xu hướng bất thường của khung thời gian ngay sau COVID. Nói cách khác, xu hướng cân bằng tương đối đối với các hộ gia đình có thu nhập thấp đã bắt đầu trông giống với xu hướng cân bằng lịch sử (xem Hình 1).

Quỹ đạo cân bằng từ cuối nhà cái uy tín mx 2023 đến nhà cái uy tín mx 2024 có vẻ giống nhau giữa các nhóm chủng tộc và sắc tộc, phản ánh quỹ đạo của mức phân bổ thu nhập ở mức trung bình (Hình 5).⁶Chúng tôi cân nhắc số dư trung bình để tính đến sự khác biệt về thu nhập, độ tuổi và giới tính giữa các nhóm chủng tộc, đồng thời tiếp tục nhận thấy sự khác biệt rõ ràng về cấp độ trong số trung bình có trọng số, trong đó các hộ gia đình Châu Á và Da trắng có số dư cao hơn đáng kể so với các hộ gia đình gốc Tây Ban Nha và Da đen.⁷Mặc dù có sự khác biệt về cấp độ, số dư vẫn gần như tương đương giữa tất cả các nhóm chủng tộc và sắc tộc, giảm nhẹ trong khoảng thời gian từ tháng 2 nhà cái uy tín mx 2023 đến tháng 2 nhà cái uy tín mx 2024—từ $280 đến $350 cho mỗi nhóm.

Trên cơ sở tương đối (Hình 6), số dư khá ổn định từ cuối nhà cái uy tín mx 2023 đến nhà cái uy tín mx 2024, với mức giảm nhẹ trong tháng 2. Như đã lưu ý trong bản phát hành Pulse trước đó, mức độ nâng cao cân bằng tương đối đã hội tụ vào quý 2 nhà cái uy tín mx 2022 và điều đó vẫn tiếp tục như vậy, với rất ít sự khác biệt giữa các nhóm chủng tộc và sắc tộc. Vào tháng 1 nhà cái uy tín mx 2024, giá trị số dư tương đối nằm trong khoảng 1,5 điểm phần trăm giữa các nhóm, tăng từ 16 đến 17,5% so với nhà cái uy tín mx 2019.

Nguồn

Abdelrahman, Hamza, Luiz E. Oliveira. 2023. “Sự trỗi dậy và sụp đổ của tiền tiết kiệm quá mức trong đại dịch.” Thư kinh tế FRBSF.

Lúa mì, Chris, George Eckerd. 2023. “Quản lý dự trữ tiền mặt của hộ gia đình từ cuộc Đại suy thoái đến COVID-19.” Viện JPMorgan Chase./institute/research/household-profit-spending/household-cash-buffer-management-from-the-great-recession-through-covid-19

Lời cảm ơn

Chúng tôi cảm ơn nhóm nghiên cứu của mình, đặc biệt là Peichen Li và Carolyn Gorman, vì đã làm việc chăm chỉ và đóng góp cho nghiên cứu này. Ngoài ra, chúng tôi cảm ơn Alfonso Zenteno vì sự hỗ trợ của anh ấy. Chúng tôi mang ơn các đối tác nội bộ và đồng nghiệp của mình, những người đã hỗ trợ thực hiện chương trình nghị sự của chúng tôi theo vô số cách và ghi nhận những đóng góp của họ cho mỗi và tất cả các bản phát hành.

Chúng tôi cũng rất biết ơn những phản hồi mang tính xây dựng quý giá mà chúng tôi nhận được từ các chuyên gia và đối tác bên ngoài. Chúng tôi vô cùng biết ơn sự hào phóng về thời gian, sự hiểu biết và sự hỗ trợ của họ.

Chúng tôi xin ghi nhận Jamie Dimon, Giám đốc điều hành của JPMorgan Chase & Co., vì tầm nhìn và khả năng lãnh đạo của ông trong việc thành lập Viện và hỗ trợ chương trình nghiên cứu đang diễn ra. Chúng tôi vẫn biết ơn sâu sắc Peter Scher, Phó Chủ tịch, Tim Berry, Trưởng phòng Trách nhiệm Doanh nghiệp, Heather Higginbottom, Trưởng phòng Nghiên cứu & Chính sách, và những người khác trong công ty về các nguồn lực và sự hỗ trợ để đi tiên phong trong cách tiếp cận mới nhằm đóng góp cho phân tích và hiểu biết sâu sắc về kinh tế toàn cầu.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm

Tài liệu này là sản phẩm của JPMorgan Chase Institute và được cung cấp cho bạn chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung. Trừ khi có quy định cụ thể khác, mọi quan điểm hoặc ý kiến ​​trình bày ở đây chỉ là của các tác giả được liệt kê và có thể khác với quan điểm và ý kiến ​​của Phòng Nghiên cứu J.P. Morgan Securities LLC (JPMS) hoặc các phòng ban hoặc bộ phận khác của JPMorgan Chase & Co. hoặc các chi nhánh của nó. Tài liệu này không phải là sản phẩm của Phòng Nghiên cứu của JPMS. Thông tin được lấy từ các nguồn được cho là đáng tin cậy, nhưng JPMorgan Chase & Co. hoặc các chi nhánh và/hoặc công ty con của nó (gọi chung là J.P. Morgan) không đảm bảo tính đầy đủ hoặc chính xác của thông tin đó. Các ý kiến ​​và ước tính cấu thành nên phán đoán của chúng tôi kể từ ngày xuất bản tài liệu này và có thể thay đổi mà không cần thông báo trước. Không nên đưa ra tuyên bố hay bảo đảm nào đối với bất kỳ tính toán, đồ thị, bảng biểu, sơ đồ hoặc bình luận nào trong tài liệu này, vốn chỉ được cung cấp cho mục đích minh họa/tham khảo. Dữ liệu dùng cho báo cáo này dựa trên các giao dịch trong quá khứ và có thể không phản ánh kết quả trong tương lai. J.P. Morgan không có nghĩa vụ cập nhật bất kỳ thông tin nào trong tài liệu này trong trường hợp thông tin đó thay đổi. Ý kiến ​​ở đây không nên được hiểu là khuyến nghị cá nhân cho bất kỳ khách hàng cụ thể nào và không nhằm mục đích tư vấn hoặc khuyến nghị về chứng khoán, công cụ tài chính hoặc chiến lược cụ thể cho một khách hàng cụ thể. Tài liệu này không cấu thành sự chào mời hoặc đề nghị ở bất kỳ khu vực pháp lý nào mà việc chào mời đó là bất hợp pháp.

Trích dẫn được đề xuất

Wheat, Chris, Erica Deadman, Daniel M. Sullivan. 2024. “Xung lượng hộ gia đình: Số dư đến tháng 2 nhà cái uy tín mx 2024.” Viện JPMorgan Chase./institute/research/household-profit-spending/household-pulse-balances-through-february-2024